Цены евробондов РФ заметно упали вслед за UST после победы Трампа на президентских выборах

Котировки большинства выпусков российских

еврооблигаций по итогам недели заметно упали вслед за американскими

казначейскими обязательствами (US Treasuries) после победы Дональда Трампа на

президентских выборах в США. При этом суверенные спреды к доходности базовых

активов немного сузились за счет того, что падение отечественных бумаг было

менее сильным, чем US Treasuries.

Начало недели в целом было позитивным для мировых рынков капитала в связи с

усилившимися ожиданиями, что на президентских выборах в США победит кандидат

Демократической партии Хиллари Клинтон. ФБР в воскресенье объявило, что не будет

возобновлять расследование в отношении Х.Клинтон, что, как прогнозировалось,

должно повысить ее шансы на победу. Следственные органы не обнаружили никаких

признаков преступления в новой порции электронных писем с компьютера супруга

помощницы Х.Клинтон. На этом фоне котировки российских еврооблигаций отыграли

пятничное снижение, вернувшись на уровни закрытия 3 ноября, и стабилизировались

в ожидании президентских выборов в США.

Во вторник рост котировок отечественных евробондов продолжился благодаря

сформировавшимся на рынке ожиданиям победы Х.Клинтон на президентских выборах в

США. У мировых инвесторов на тот момент сформировалось стойкое убеждение в том,

что победа кандидата от Республиканской партии приведет к снижению спроса на

рисковые активы и "бегство в качество", с другой стороны, победа кандидата от

Демократической партии - будет благоприятной для рисковых активов.

Ситуация на мировых рынках резко изменилась рано утром в среду, когда стали

публиковаться первые итоги президентских выборов, показавшие, что Дональд Трамп,

вопреки большинству прогнозов, может стать будущим президентом США. Первая

реакция рынков была сильно негативной, падение фондовых индексов в Азии

достигало 5-6%, нефть в моменте теряла 3-4%, мексиканский песо упал более чем на

10%. Российский рынок акций открылся 9 ноября также заметным снижением основных

индексов, существенно снизился и курс рубля. Однако уже к середине дня ситуация

потихонечку стала выправляться, и российский рынок акций к концу торгов смог

даже продемонстрировать заметный рост в ожидании того, что при Дональде Трампе

взаимоотношения России и США могут улучшиться и не исключена даже отмена

санкций, частичная или даже полная.

Кандидат в президенты США от Республиканской партии Д.Трамп одержал победу

на выборах, набрав 289 голосов выборщиков при необходимом минимуме в 270

голосов. Основной соперник Д.Трампа на выборах - Х.Клинтон - набрала 218 голосов

выборщиков. По итогам выборов республиканская партия США сохранила контроль над

обеими палатами Конгресса - Палатой представителей и Сенатом.

Большинство выпусков российских еврооблигаций 9 ноября умеренно снизились в

цене, отыгрывая неожиданную для многих победу Д.Трампа на президентских выборах

в США. Но снижение отечественных евробондов в целом было довольно сдержанным.

Участники рынка отыграли лишь рост последних двух-трех дней, связанный с тем,

что негативная история с Х.Клинтон относительно электронных писем не получила

своего продолжения.

Вместе с тем в четверг активность продавцов в секторе российских

еврооблигаций заметно возросла вслед за падением стоимости базовых активов (US

Treasuries) из-за опасений роста дефицита американского бюджета при новом

президенте. Обещания избранного президента США увеличить расходы на

инфраструктурные проекты в совокупности с заявлениями о снижении налогов вызвали

у инвесторов опасения роста инфляции в США, что в свою очередь должно

подстегнуть американские монетарные власти к более жесткой денежно-кредитной

политике. Таким образом, эти опасения вызвали заметный рост доходности US

Treasuries, в частности процентные ставки 10-летних бумаг Казначейства США за

два дня выросли на 15-17 базисных пунктов - до 2,15% годовых. А это в свою

очередь подстегнуло рост ставок и всех других облигаций, для которых US

Treasuries выступают в качестве базового актива.

В последний день недели торги гособлигациями США не проводились в связи с

празднованием Дня Ветеранов. При этом снижение цен отечественных евробондов 11

ноября продолжилось, хотя сами темпы падения замедлились, так как новых

негативных факторов для рынка не поступало.

Стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году по итогам

недели снизилась на 1,03% и составила 120% от номинала (спред к четырехлетним US

Treasuries сузился за пять дней на 2 базисных пункта и 11 ноября составил 132

базисных пункта). Еврооблигации с погашением в 2043 году снизились в цене за

неделю на 3,06%, с погашением в 2042 году - на 2,8% (спред к US Treasuries

аналогичной дюрации сузился на 10 пунктов и составил 290 базисных пунктов).

Евробонды с погашением в 2026 году подешевели на 1,9%, бумаги с погашением в

2023 году - на 1,06% (их спред к US Treasuries сузился на 10 пунктов - до 214

базисных пунктов), с погашением в 2020 году - на 0,73%, с погашением в 2018 году

- на 0,21%.

Котировки валютных гособлигаций России на следующей неделе могут немного

скорректироваться вверх после заметного падения этой недели благодаря

прогнозируемой стабилизации ситуации на мировых рынках капитала, полагают

эксперты "Интерфакс-ЦЭА".

По мнению аналитиков, после бурной эмоциональной реакции мировых рынков на

итоги президентских выборов в США на следующей неделе может наступить

определенная пауза, связанная с осмыслением участниками рынка последствий

прихода нового президента в США. И, скорее всего, это будет сопровождаться

определенной стабилизацией ситуации, которая позволит ценам российских

евробондов немного скорректироваться вверх, тем более, что с президентством

Дональда Трампа многие аналитики связывают возможное "потепление" отношений

между США и Россией.

Однако устойчивая тенденция к росту вряд ли сможет сформироваться, учитывая

существующую неопределенность в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики

мировых Центробанков, прежде всего Федеральной резервной системы. Кроме того,

определенные риски для мировой финансовой системы несет процесс выхода

Великобритании из ЕС, который может начаться в ближайшие месяцы.