Котировки большинства выпусков российских
еврооблигаций по итогам недели заметно упали вслед за американскими
казначейскими обязательствами (US Treasuries) после победы Дональда Трампа на
президентских выборах в США. При этом суверенные спреды к доходности базовых
активов немного сузились за счет того, что падение отечественных бумаг было
менее сильным, чем US Treasuries.
Начало недели в целом было позитивным для мировых рынков капитала в связи с
усилившимися ожиданиями, что на президентских выборах в США победит кандидат
Демократической партии Хиллари Клинтон. ФБР в воскресенье объявило, что не будет
возобновлять расследование в отношении Х.Клинтон, что, как прогнозировалось,
должно повысить ее шансы на победу. Следственные органы не обнаружили никаких
признаков преступления в новой порции электронных писем с компьютера супруга
помощницы Х.Клинтон. На этом фоне котировки российских еврооблигаций отыграли
пятничное снижение, вернувшись на уровни закрытия 3 ноября, и стабилизировались
в ожидании президентских выборов в США.
Во вторник рост котировок отечественных евробондов продолжился благодаря
сформировавшимся на рынке ожиданиям победы Х.Клинтон на президентских выборах в
США. У мировых инвесторов на тот момент сформировалось стойкое убеждение в том,
что победа кандидата от Республиканской партии приведет к снижению спроса на
рисковые активы и "бегство в качество", с другой стороны, победа кандидата от
Демократической партии - будет благоприятной для рисковых активов.
Ситуация на мировых рынках резко изменилась рано утром в среду, когда стали
публиковаться первые итоги президентских выборов, показавшие, что Дональд Трамп,
вопреки большинству прогнозов, может стать будущим президентом США. Первая
реакция рынков была сильно негативной, падение фондовых индексов в Азии
достигало 5-6%, нефть в моменте теряла 3-4%, мексиканский песо упал более чем на
10%. Российский рынок акций открылся 9 ноября также заметным снижением основных
индексов, существенно снизился и курс рубля. Однако уже к середине дня ситуация
потихонечку стала выправляться, и российский рынок акций к концу торгов смог
даже продемонстрировать заметный рост в ожидании того, что при Дональде Трампе
взаимоотношения России и США могут улучшиться и не исключена даже отмена
санкций, частичная или даже полная.
Кандидат в президенты США от Республиканской партии Д.Трамп одержал победу
на выборах, набрав 289 голосов выборщиков при необходимом минимуме в 270
голосов. Основной соперник Д.Трампа на выборах - Х.Клинтон - набрала 218 голосов
выборщиков. По итогам выборов республиканская партия США сохранила контроль над
обеими палатами Конгресса - Палатой представителей и Сенатом.
Большинство выпусков российских еврооблигаций 9 ноября умеренно снизились в
цене, отыгрывая неожиданную для многих победу Д.Трампа на президентских выборах
в США. Но снижение отечественных евробондов в целом было довольно сдержанным.
Участники рынка отыграли лишь рост последних двух-трех дней, связанный с тем,
что негативная история с Х.Клинтон относительно электронных писем не получила
своего продолжения.
Вместе с тем в четверг активность продавцов в секторе российских
еврооблигаций заметно возросла вслед за падением стоимости базовых активов (US
Treasuries) из-за опасений роста дефицита американского бюджета при новом
президенте. Обещания избранного президента США увеличить расходы на
инфраструктурные проекты в совокупности с заявлениями о снижении налогов вызвали
у инвесторов опасения роста инфляции в США, что в свою очередь должно
подстегнуть американские монетарные власти к более жесткой денежно-кредитной
политике. Таким образом, эти опасения вызвали заметный рост доходности US
Treasuries, в частности процентные ставки 10-летних бумаг Казначейства США за
два дня выросли на 15-17 базисных пунктов - до 2,15% годовых. А это в свою
очередь подстегнуло рост ставок и всех других облигаций, для которых US
Treasuries выступают в качестве базового актива.
В последний день недели торги гособлигациями США не проводились в связи с
празднованием Дня Ветеранов. При этом снижение цен отечественных евробондов 11
ноября продолжилось, хотя сами темпы падения замедлились, так как новых
негативных факторов для рынка не поступало.
Стоимость российских еврооблигаций с погашением в 2030 году по итогам
недели снизилась на 1,03% и составила 120% от номинала (спред к четырехлетним US
Treasuries сузился за пять дней на 2 базисных пункта и 11 ноября составил 132
базисных пункта). Еврооблигации с погашением в 2043 году снизились в цене за
неделю на 3,06%, с погашением в 2042 году - на 2,8% (спред к US Treasuries
аналогичной дюрации сузился на 10 пунктов и составил 290 базисных пунктов).
Евробонды с погашением в 2026 году подешевели на 1,9%, бумаги с погашением в
2023 году - на 1,06% (их спред к US Treasuries сузился на 10 пунктов - до 214
базисных пунктов), с погашением в 2020 году - на 0,73%, с погашением в 2018 году
- на 0,21%.
Котировки валютных гособлигаций России на следующей неделе могут немного
скорректироваться вверх после заметного падения этой недели благодаря
прогнозируемой стабилизации ситуации на мировых рынках капитала, полагают
эксперты "Интерфакс-ЦЭА".
По мнению аналитиков, после бурной эмоциональной реакции мировых рынков на
итоги президентских выборов в США на следующей неделе может наступить
определенная пауза, связанная с осмыслением участниками рынка последствий
прихода нового президента в США. И, скорее всего, это будет сопровождаться
определенной стабилизацией ситуации, которая позволит ценам российских
евробондов немного скорректироваться вверх, тем более, что с президентством
Дональда Трампа многие аналитики связывают возможное "потепление" отношений
между США и Россией.
Однако устойчивая тенденция к росту вряд ли сможет сформироваться, учитывая
существующую неопределенность в отношении дальнейшей денежно-кредитной политики
мировых Центробанков, прежде всего Федеральной резервной системы. Кроме того,
определенные риски для мировой финансовой системы несет процесс выхода
Великобритании из ЕС, который может начаться в ближайшие месяцы.
